在伦敦经济学院，头哥我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、头哥默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

在面临金融危机时，红预这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。传统的中央银行在危机时强调模糊性，测欧串即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），测欧串而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

货币、头哥银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，红预而在本书的框架中，红预我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。测欧串足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

货币如何进入经济的过程非常重要，头哥就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。这就像一个公司如果面临好的成长机会，红预发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

摘要：测欧串当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

而我们提出的新规则是基于股权，头哥中央银行扮演最后救助人角色，头哥在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，红预LOLR）救助法则（白芝浩规则，红预Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

我们看到，测欧串在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，头哥黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

由此可见，红预我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。测欧串国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

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